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来源：金吾财讯

交银国际发研报指，腾讯音乐(01690)2季度收入为73亿元人民币（下同），同比增6%，经调整净利润为16亿元，同比增48%，均与该行预期一致，经调整净利率21%，同比提升6个百分点。

该行指，公司在线音乐收入超预期8，2季度音乐订阅收入同比增37%，音乐会员环比净增500万，付费率+3.4个百分点；月度ARPPU同比提升14%。预计下半年会员季度净增约300万，月度ARPPU持续提升，拉动订阅收入维持强劲增势。社交娱乐业务调整影响高于预期，下调3季度及全年收入预测，全年收入或降36%至101亿元。

基于直播业务调整，该行下调2023/24年收入预期7%/9%，并小幅下调调整后净利润4%/3%。基于15倍2024年文娱公司平均市盈率，轻微下调目标价至8.7美元/34港元。音乐会员增长及利润/现金流扩大前景不变。现价对应0.7倍2024年PEG，低于文娱公司平均1.0倍，维持买入。